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2009年國際油價走勢分析
發布時間: 2009-7-15 17:19:09 來源: 中國民營科技網
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一、國際油價變動的基本情況
  2008年國際油價經歷了一個大起大落的變化,年初從每桶約100美元的價位,不斷攀升至7月接近140美元的高位,7月11日WTI現貨價格曾一度達到145.66美元的歷史新高,之后國際油價呈迅速大幅下跌之勢,并跌破40美元,首先是12月5日布倫特原油現貨價格跌至37.94美元的低點,接著12月18日WTI跌至36.22美元,12月24日布倫特原油和WTI現貨價格同時跌至34.30美元、32.35美元的歷史低位。進入2009年至目前的6月份,國際油價基本處于低位調整小幅回升的態勢,目前已升至60美元以上的價位運行。
 
  二、國際油價變動的原因分析
 
  1、世界經濟放緩是國際油價下跌的主要誘因
 
  美國金融危機引發世界經濟增長放緩是導致此輪國際油價大幅跳水的起因。今年下半年,美國次貸危機愈演愈烈,對世界經濟造成嚴重影響,受此影響,國際市場油價持續下跌。繼美國經濟出現衰退之后,歐盟和日本等經濟體也開始步入低迷。美國經濟自去年12月開始陷入衰退,并將在隨后幾個季度繼續收縮。2008年11月份美國非農業部門就業崗位減少53.3萬個,創下1974年12月以來的最大降幅,失業率高達6.7%,達15年來的最高水平。 美國正式確認經濟陷入衰退以及美國11月份的失業率創下新高促使國際油價滑向每桶40美元的低位。
 
  2、市場需求疲軟是油價下跌的根本原因
 
  世界經濟增長放緩導致石油市場需求疲軟。2008年12月3日美國能源部發表的報告顯示,在過去4周內,美國國內燃油日均消費量為1927萬桶,比去年同期下降了6.2%,其中汽油日均消費量為890萬桶,比去年同期下降了3.2%。國際能源機構預計2008年國際原油消費將出現自1983年以來的首次下滑,日消費量將比去年下降35萬桶,2009年全球石油日消費量將達到8630萬桶,同比增幅僅為0.5%。
 
  3、歐佩克減產保價措施效果不大
 
  歐佩克以減產來穩定油價的舉措并未達到預期效果。歐佩克曾在2008年9月和10月兩次宣布削減原油日產量,共計削減約200萬桶,12月17日歐佩克部長級特別會議決定從2009年1月1日起將該組織原油日產量再削減220萬桶,以遏制當前油價下跌勢頭。但從當前石油市場情況看,歐佩克減產對提升油價的作用十分有限,國際油價依然保持低位調整狀態。這是由于歐佩克減產行為不能消除投資者對全球經濟增長放緩導致需求下降的擔憂,另外,由于歐佩克成員國財政狀況不同,它們為了各自利益,在實施減產過程中很難協同一致。以去年10月的減產決定為例,歐佩克決定從11月1日起將原油日產限額削減150萬桶,至2730萬桶。但歐佩克自己公布的數據顯示,11月該組織原油日產量達到2880萬桶,僅比10月份減少78.5萬桶。
 
  4、地緣政治是油價波動的重要因素
 
  今年初出現的國際油價跳高現象主要原因在于巴以沖突等地緣政治因素的影響。自2008年12月27日以來,以色列對加沙地帶的轟炸已持續多日,投資者擔憂如果沖突升級并擴大到產油國,將影響世界原油的供應;此外,由于與烏克蘭之間的天然氣供應與支付爭端未能達成一致,俄羅斯國家控股的壟斷企業1月1日起停止了向烏克蘭提供天然氣,由于歐盟四分之一的天然氣來自俄羅斯且多數通過烏克蘭境內輸送,這導致市場投資者擔心歐洲的天然氣供應將受到影響從而使燃料油和取暖用油增加;另一方面,OPEC在去年12月17日做出的減產220萬桶的決定也在2009年的第一天開始執行。
 
  國際游資的活動也是造成當前石油價格暴漲暴跌的原因之一。華爾街金融風暴的出現,使得國際游資對原油需求的預期減少,市場投機者撤離原油期貨市場,助推油價下跌。
 
  三、未來國際油價走勢預測
 
  2003年—2008年7月份的國際油價不斷上漲,是在世界經濟保持增長、石油供不應求的支撐下,地緣政治、美元匯率和市場投機等因素綜合作用的結果。影響國際油價的主要因素在于世界經濟能否趨于好轉、供需形勢變化、主要石油生產國政策效果如何以及美元匯率的變化等。
 
  1、世界經濟表現
 
  世界經濟與國際油價之間存在較強的相互影響關系。如果油價上漲超出了經濟的承受能力,就會造成經濟下滑,使得石油需求減少,從而影響油價下降。自2003年到2007年,盡管國際油價不斷刷新歷史新高,但沒有對世界經濟造成沖擊,世界經濟增速在5%上下波動。中國經濟更是保持了平穩較快增長,2003年—2007年已連續5年GDP增率超過10%。與上世紀70年代、80年代相比,當今世界經濟對油價上漲已具有相當大的承受能力。但進入2008年以來的國際油價大幅上漲對世界經濟的負面影響開始顯現。從目前情況看,受美國金融危機影響世界經濟已出現下滑趨勢。聯合國預測2009年發達國家經濟將整體衰退0.5%,新興市場和發展中國家經濟增速將放緩至4.6%。由于全球反危機與反衰退意識強,主要國家宏觀政策協調好,各國投入救市資金空前大,因此,世界經濟在經歷3—4年的調整期后將重新步入景氣增長。
 
  自去年7月份以來,受美國金融危機影響國際油價迅速走低。但從中長期來看,一旦世界經濟擺脫困境步入復蘇軌道,石油需求將快速反彈,而低油價導致的原油生產投資不足等問題可能再度引發供需矛盾,國際油價將重新步入上漲通道。
 
  2、供需形勢變化
 
  不久前IEA在對800個處于成熟期的油田進行調查后發現,由于缺乏投資,這些油田的產量以每年9%的速度遞減。俄羅斯也表示,如果國際油價持續下跌,俄羅斯石油公司可能減少在石油勘探和開采方面的投資,這將導致未來俄原油產量大幅下降。歐佩克認為,歐佩克的目標是使國際油價穩定在每桶70美元至90美元之間。如果未來兩年國際油價不能達到這個水平,原油市場就會由于生產投資不足而后期供應下降,其結果必然破壞市場供需平衡,使國際油價于2012年再度達到高位。
 
  3、主要石油生產國的政策
 
  油價暴跌對原油日產量約3200萬桶、占世界總產量約40%的歐佩克來說是不利的,將使其經濟面臨嚴重問題甚至可能陷入衰退。針對國際原油價格的迅速下跌,歐佩克表示,其能夠接受的最低油價區間在每桶70美元到90美元之間。如果國際油價長期保持在低位水平,該組織可能醞釀更進一步的減產保價措施以阻止國際油價持續下跌?同時,歐佩克還呼吁俄羅斯、挪威和墨西哥等石油生產大國也加入歐佩克,或者至少與歐佩克成員國協同減產,以穩定國際市場油價。
 
  石油出口是俄羅斯的重要收入來源。如果國際油價降低至更低水平,俄羅斯可能會采取與歐佩克協調穩價措施。去年12月,俄羅斯曾表示,俄準備采取包括減少石油產量、加入歐佩克等保護措施。目前還不是歐佩克成員國的俄羅斯以觀察員身份列席歐佩克會議。如果歐佩克、俄羅斯等主要石油生產大國聯手大幅減產,將刺激國際油價回升。
 
  美元匯率變化也是影響國際油價的重要因素,美元貶值將使國際油價走高。美國的貨幣政策以及國際貿易平衡狀況將影響其美元的匯率變化。一旦經濟開始復蘇,全球恐慌情緒緩解,美元避險需求下降,美國政府龐大的財政赤字以及美聯儲實施的超低利率政策可能會把美元重新打入貶值通道。
 
  4、預計國際油價仍將回落調整
 
  目前,對未來油價走勢眾說紛紜。不少人士認為,由于美國、歐元區、日本、英國等主要發達經濟體相繼陷入衰退,預計油價近期內仍將呈跌勢。美林證券分析師4日發布報告預測,如果經濟衰退蔓延至新興經濟體,國際油價有可能在跌破每桶25美元。
 
  從原油供應方面看,歐佩克實施減產保價,除非減少量非常大,造成供應嚴重短缺,否則對油價的提振作用將非常有限。但大幅減產會使收入大幅減少,部分成員國將難以執行。即使歐佩克大幅減產,但如果沒有俄羅斯等生產出口大國的協同行動,也很難起到實質性效果。
 
  此輪油價大幅下降的根本原因是供需平衡長期緊張局面得到緩解,是油價與經濟相互作用以及各種因素綜合作用的體現。油價高漲勢必引起全球經濟減速,導致石油需求減少,長期高油價促使消費國節約能源,提高能源使用效率并加大開發替代能源,國際油價將回落到合理的價位。從總體和長期來看,根據經濟發展的規律,原油價格恢復到“生產國和消費國都能接受的水平”則是必然規律。但將要回歸的合理價位究竟是多少,要看各方面因素綜合作用的結果。從本輪出現油價大幅下降和各方面情況判斷,國際油價進入回落調整期并將維持一段時間。筆者預測,國際油價將繼續回落調整至35美元左右的低價位,今年上半年仍將處于40—50美元的震蕩盤整,2009年下半年將開始回升至每桶60—80美元,這一價格區間可能成為新的國際油價均衡價格,并將維持一到兩年時間。2011年之后隨著世界經濟的復蘇和步入新的增長期,油價可能進入新一輪的上漲周期。(作者:姜鑫民  國家發展和改革委員會能源研究所)

 


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